黄婷

  □本版撰文 信息时报记者 袁峰

  证券时报记者 程俊琳

  忽如一夜春风来。

  自2003年7月业内首只消费品基金——华宝兴业宝康消费品基金成立后,消费主题基金便鲜有新品。不过,2010年,消费却一下子成为基金聚焦的大热门——在这一年中,有易方达、汇丰晋信等公司8只瞄准“消费”、“内需”的新产品发行,另有多只同类基金仍待审批。

  本报讯
今年以来,消费类股票成为基金抗跌的法宝。在基金纷纷布局消费类股票的同时,消费主题基金成为市场热门。在易方达消费行业基金之后,金元比联消费主题基金也已开始发行。

  在消费升级的大背景下,消费类股票登堂入室,霎时间成为了公募基金竞相追捧的对象。除了一些消费股纷纷跻身各大基金十大重仓股之外,为了争夺细分市场,一些基金公司大打“消费牌”,消费主题基金的陆续发行成为今年基金市场的亮点之一,A股消费主题基金的集结号已然吹响。

  记者获悉,目前明确以“消费”为主要投资对象的消费主题基金已达10只之多。市场专家建议,若想从中选出最具投资价值的基金,不妨通过以下三种方式来仔细辨别。

  据统计,目前国内消费主题基金已达5只。另外3只分别是2003年7月成立的华宝兴业宝康消费品、2006年4月成立的长城消费增值、2009年6月成立的申万巴黎消费增长基金。受益于消费类股票大涨,这3只基金近几年收益率较好,在大部分年度均排在同类基金前1/4。

  消费主题基金风生水起

  看投资范围:“泛消费”概念具备更大操作空间

  业内人士指出,基金公司看好大消费行业,因此纷纷发行消费主题基金。随着刘易斯拐点的到来,人口红利将逐步消失,依赖低成本劳动力获取竞争优势的发展模式已不可持续。中国高度依赖投资与出口的经济增长模式未来将逐步改变,消费对经济的拉动效应在未来数年将越来越明显。

  在8月份结束募集的易方达消费行业基金一炮打响,首募规模达到63.71亿元,在Wind统计的今年成立的偏股型基金中规模位居第二位,据易方达透露,此次发行中个人投资者的参与程度很高,占比高达99%以上。

  虽然同属消费主题基金,但各基金对“消费行业”的界定及可投资股票的范围却有很大差别,有光瞅准商业零售、食品饮料等传统消费行业的,也有将触角延伸到金融地产、机械设备、交通运输等受益消费增长的行业。

  金元比联消费基金拟任基金经理黄奕认为,政府主导的二次分配也将加速经济发展模式转变。经济增长将从由投资、出口拉动,逐步转向由消费拉动。收入分配模式的改善将提升居民购买力,释放巨大的有效需要,消费必将成为未来经济增长的主旋律。尤其是在今后宏观经济企稳,居民可支配收入增加,各层次的消费在政策推动下都会强劲增长。

  投资者高度参与的背后自然是今年以来消费类股票卓越的表现。Wind数据统计显示,申万23只行业指数,今年以来涨幅居前的均是大消费板块,其中医药生物、电子元器件、食品饮料和餐饮旅游的涨幅分别达到20.58%、18.40%、15.01和9.56%,同期上证综指则下跌超过20%。

  专家指出,A股具有新兴加转轨的特点,各行业的景气程度也各异,在当前朝气蓬勃的细分行业,未来也仍有出现较大波动的可能,且传统消费行业往往有齐涨共跌的特点,“泛消费”类基金不仅能把握消费行业的整体机会,还有助于分散风险,优化投资组合整体表现。

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  就在易方达消费行业基金刚刚结束募集时,另一只消费主题基金——金元比联消费主题基金又从市场上“圈”走了4亿多元。

  例如,在市面上现有的消费类基金中,两只指数基金——招商上证消费80ETF和国投瑞银中证消费服务指数基金跟踪的个股数量分别限定为80只和200只;主动型产品中,易方达消费行业基金的投资范围主要包含食品饮料、商业零售、日用消费和传媒、汽车等四大类,范围相对局限,而以宝康消费品、申万巴黎消费增长为代表的基金则可称为“泛消费”主题基金,在投资操作上更显灵活。

  基金公司消费主题基金发行一时风生水起,不甘落后的其他多家基金公司趁势加紧申报旗下消费主题基金,据了解,目前已经获批并准备发行的消费主题基金包括大摩华鑫消费领航基金和汇丰晋信消费红利基金。加上这两只基金,当前市场上带有“消费”字样的主题基金已经达到7只。

  看基金类型:震荡市首选攻守兼备的混合基金

  早在今年之前,市场上原有的消费主题基金只有3只,分别是2003年7月成立的华宝兴业宝康消费品基金、2006年4月成立的长城消费增值基金,以及2009年6月成立的申万巴黎消费增值基金。虽然今年消费板块涨势喜人,但这3只打着“消费”旗帜的基金表现并没有股票市场中的消费股那么强势,3只基金今年以来的跌幅分别为6.63%、12.46%和5.77%,远远跑输消费板块的涨幅,而在今年以来同类基金排名中也处于中下游。

  进入2011年以来,紧缩调控的阴霾仍笼罩着A股市场,自1月4日~18日的短短两周内,沪深300指数已震荡下挫6.65%。基于居高不下的通胀形势,市场一致预期开年的震荡格局可能将成为兔年A股的主基调。

 澳门金莎娱乐手机版, 消费主题基金消费了什么?

  在10只消费主题基金中,宝康消费品和大摩消费领航基金均属于股票投资比例上限不超过80%的混合基金,也都规定了投资于消费行业的比例不低于股票资产的80%,在当前市况中无疑是较为稳健的投资目标。

  虽然都打上了“消费”的烙印,消费主题基金却并非字面上看到的那么简单。何谓消费?不同的基金公司有着不同的解读。

  不单是稳健,混合型消费品基金近两年的历史收益也超越了股票基金的平均水平。截至2010年12月31日的银河证券数据显示,宝康消费品基金过去两年的净值增长率为82.02%,明显超过了同期标准股票型基金74.92%的平均净值增长率。

  “早期发行的消费主题基金更多的只是打着‘大消费’的概念。”好买基金研究中心研究员曾令华说,以消费主题基金的“元老”——华宝兴业宝康消费品基金为例,在今年消费板块大幅跑赢市场的情况下,这只以“消费”命名的基金表现着实一般,今年以来该基金累计下跌了6.63%,其中一个原因就是它在上半年的时候就投资了很多银行股,在它的契约中,银行也被划入了消费的概念当中。

  看管理团队:选择积累时间较长的投研团队

  华宝兴业宝康消费品中报显示,今年上半年,其股票投资组合中,比重最大的三个行业分别是机械设备仪表、金融保险业以及交通运输仓储业,而其十大重仓股更以银行、地产和工程机械类股票为主。

  对于同属主动型基金、投资范畴相对接近的基金产品来说,基金经理的选时和选股能力,以及基金公司整体投研团队的综合实力,是影响基金表现的最重要因素。在这些消费主题基金中,易方达基金、华宝兴业基金均曾获“金牛基金管理公司”殊荣,在投资团队构建、投研经验方面都已有较长时期的积累。

  在华宝兴业宝康消费品的契约中虽然规定,投资于消费品类股票的比例不低于股票资产的80%,但对于什么是“消费品类股票”则没有作出明确的界定。

  此外,记者仔细研究了目前担纲消费主题类基金基金经理的历史业绩后发现,其中从业年限最长的基金经理——宝康消费品基金刘自强拥有10年证券从业经历,WIND数据显示,刘自强2008年3月19日担任华宝兴业动力组合基金经理至2010年12月31日期间,该基金的复权单位净值增长率相对同期上证综指的收益率为29.55%;易方达消费行业基金经理刘芳洁在2008年11月13日~2010年12月31日任易方达科翔基金经理期间,该基金相对同期上证综指的收益为38.46%,投资者不妨重点关注这两位基金经理目前掌舵的基金。

  银河证券基金研究中心研究总监王群航则指出,基金公司之所以没有完全将行业细分,其中一个原因可能是基金公司受业绩压力影响,出于分散风险和投资灵活的考虑,而扩大了投资范围。

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  另一只在2006年成立的长城消费增值基金也是如此,该基金在招募说明书中对于消费行业的定义,不仅包括证监会规定的消费品及消费服务相关行业(金融服务、食品饮料、文化传播、电子、信息技术、社会服务、造纸印刷、交运仓储、商业贸易、农林牧渔、房地产、纺织服装、医药生物、建筑行业、木材家具、公用事业及综合等),还将机械设备业中的交通运输设备业、电器机械及器材、金属非金属中的非金属矿物制品也归于消费品及消费服务行业。

  随着市场的细分,近期发行的消费主题基金则将目标更精准地瞄准了消费行业。

  易方达消费行业基金则将投资标的仅限于中证指数公司界定的“主要消费行业”和“可选消费行业”将近400多只股票。其中“主要消费行业”包括食品与主要用品零售行业、家庭与个人用品行业和食品、饮料与烟草行业;“可选消费行业”包括汽车与汽车零部件行业、耐用消费品与服装行业、消费者服务行业、媒体行业和零售业。并且,契约中规定基金的股票资产占基金资产的80%~95%,对主要投资行业的比例不低于95%。

  曾令华指出,新近发行的消费主题基金将投资范围更为细分,同时也限定了较高股票仓位,说明消费主题基金正在往行业基金方向发展,而在未来,随着这一类型基金的成熟,有可能发展成为消费行业的ETF。

  “国外市场单单消费概念就有很多细分的行业ETF基金,这类基金对投资者而言更多的是起到提供一种交易工具的作用,在某个行业比较景气、发展较好的时候,该基金就会有较强的表现,而在行业低迷的时候,基金表现会更弱,也有一些行业ETF直接死亡了,这种问题也会存在。”曾令华指出,投资这种基金的时候更多需要投资者自己对行业前景作出判断,并将其作为资产设置的一部分。

  对于早期发行的“泛消费概念”的基金,曾令华认为,由于投资范围涉及广泛,行业跨度也很大,这类基金与其他同类型基金相比并没有太突出的特点,业绩表现主要还是依赖基金经理的选股能力和主动管理能力。

  消费转型下的黄金周期

  消费主题基金的风行,进一步彰显了机构投资者对经济结构转型下大消费板块前景的一致认同。

  “中国经济面临由投资出口驱动向消费驱动的方式转变,在这一转型过程中,依靠产业升级,实施进口替代和科技进步的产业将有一定超额收益。”金元比联消费主题基金拟任基金经理黄奕在接受第一财经日报《财商》记者采访时指出,日本、韩国和中国台湾的经验也是如此,在人均可支配收入接近5000美元时,经济进入转型期,主要由投资及出口拉动型经济增长,转型成为以消费为主的经济增长模式。日本、中国台湾、韩国分别在1960年、1978年和1984年左右,经济转型,消费启动。以韩国为例,1984年~1993年,行业增速较快的为通信、教育、家居、服装等。

  易方达消费行业基金的基金经理刘芳洁也认为,未来消费行业的收益将会超越社会平均收益水平,消费行业公司也将跑赢指数,为投资人博得收益。

  但在机构投资者集体看好,消费主题基金密集发行的同时,A股消费行业容量是否能容纳机构投资者的集中抢筹?

  据易方达统计,目前中证“主要消费”行业股票流通市值8135亿元,“可选消费”行业股票流通市值15491亿元,合计约2.4万亿元,占A股总流通市值的18%。刘芳洁指出,消费行业当前市值容量大、流动性充裕,足以容纳一只200亿元的基金建仓。

  同时,对消费的不同定义也缓解了“抢筹”压力。黄奕表示,广义的消费类股票约占市值的60%,包括医药、食品、服装、零售、农业、金融服务、通信服务等,可以容纳消费型基金的持续发行。

  黄奕同时指出,优质消费类个股的上涨基本来自于盈利驱动,因而股价的波动性小,波段操作往往得不偿失,较好的策略为买入持有,优质消费股往往锁仓较多,筹码集中。另一方面,由于投资判断的分歧,会分散投资标的。在供应上,一方面,现有优质消费类上市公司有的快速增长,市值成倍增长;另一方面,新股上市也会补充优质股票资源。

  曾令华则指出,消费主题基金是否能有突出的业绩,目前的关键还在于基金经理能否不断发掘一些新公司、好公司。

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